美元式微，欧元能否取而代之？

“全球欧元时刻即将到来！”欧洲央行行长拉加德的讲话(jiǎnghuà)掷地有声。

5月26日，欧元兑美元汇率(huìlǜ)突破1.14关口，较3月低点累计升值(shēngzhí)逾9%，欧元汇率创下8年来新高。

随着欧元(ōuyuán)汇率曲线(qūxiàn)的(de)不断攀升，拉加德表示，特朗普的反复无常为欧元国际地位的提升提供了“绝佳机会”，欧元有望取代美元成为全球主要储备货币。

5月26日，欧洲央行行长拉加德(dé)在柏林参加活动。

特朗普重返白宫后，大肆推行贸易保护主义(bǎohùzhǔyì)政策，面向全球(quánqiú)市场无差别征收高额关税，且系列(xìliè)关税政策朝令夕改、毫无逻辑，严重损害了美元作为全球储备货币的“稳定”特性(tèxìng)，动摇了国际资本对美元的信心。

政策反复，粗暴干预(gānyù)。

仅(jǐn)在4月上(shàng)旬，特朗普政府在关税问题上就出现了多次重大政策转向。

例如，特朗普在4月(yuè)2日宣布对全球加征“对等关税”，4月10日宣布对75国推迟90天(tiān)征收(zhēngshōu)；4月11日深夜宣布豁免电子产品关税，4月13日改口称“不存在豁免”。

对此，美国媒体调侃道：“预测特朗普的政策(zhèngcè)比预测地震还难。”

与此同时，特朗普持续向美联储施压，试图运用行政权力破坏美联储的相对独立性，引发全球投资者对美国资产安全(ānquán)的担忧(dānyōu)。

美联储(měiliánchǔ)自1913年成立以来，一直具有不(bù)受联邦政府支配的相对独立性。正是依靠对全球经济走势的科学判断(pànduàn)、独立制定和执行货币政策的特质，美联储才逐步支撑起了美元的信用和国际储备货币地位。

然而，特朗普几次三番施压美联储主席鲍威尔降息，并宣称随时可能(kěnéng)将其罢免，引起了全球金融市场的大面积恐慌(kǒnghuāng)。

自1月20日(rì)至4月25日，美元指数已下跌约9%，创下1973年以来美国总统上任百天的(de)最差纪录。

可以说，特朗普的(de)强势干预，极大(jídà)损害了市场对美元“稳定”“保值”的预期。

美联储主席鲍威尔。

债台高筑，信用危机(wēijī)。

除了政策的反复无常外，美国联邦政府天量的债务，也对美元(měiyuán)造成了重创(zhòngchuāng)。

5月16日(rì)，穆迪下调美国政府信用评级，其中最重要的因素，就是美国债务问题的持续发酵(fājiào)。

债务的过快膨胀，是摆在(bǎizài)特朗普面前的首要难题(nántí)。2020年，美国政府的债务总额是27.7万亿美元(yìměiyuán)，如今已经超过36万亿美元，每年光(guāng)利息就是1万多亿美元，相当于每天就要产生30亿美元的利息支出。

而这部分美债利息支出，占财政收入比重就高达19%，处于历史高位(gāowèi)。天量债务意味着美国对外大规模输出通货膨胀，加上“借新还(hái)旧”的(de)恶性循环，使美元的信用根基遭到严重侵蚀。

截至目前，美元在全球外汇储备中的份额已下降至58%，跌至(diēzhì)1994年来最低水平，使用(shǐyòng)美元计价、结算的规模也在缩减。

多重因素影响下，外界对美国经济的预期纷纷转向悲观，美元这个(zhègè)称霸全球半个世纪的储备货币，正在快速失去(shīqù)“资金避风港”的光环，作为全球主要外汇储备的地位(dìwèi)也正在下降。

长期以来，美国利用对国际事务的主导权(zhǔdǎoquán)，施加地缘影响、操弄“美元潮汐”收割他国利益(lìyì)，欧洲各国也深受其害。

1999年(nián)，美国领导北约发动科索沃战争，这一事件成为欧元首次大幅贬值(biǎnzhí)的导火索。

2018年(nián)，美国单方面退出伊核协议，并利用SWIFT系统和美元清算渠道对欧盟企业实施长臂(zhǎngbì)管辖(guǎnxiá)，导致欧洲企业退出伊朗市场，损失约100亿美元贸易额。

2022年，美联储连续加息(jiāxī)11次，导致欧元区通胀率飙升至9.1%，欧盟被迫跟随加息，债务(zhàiwù)风险不断加剧，德国(déguó)工业生产者出厂价格同比上涨30%，严重侵蚀欧盟制造业竞争力。

因此，面对美国的长期霸凌，建强欧元和加强欧洲金融系统的抗风险能力，一直都是历届(lìjiè)欧盟领导层(lǐngdǎocéng)最关注的问题。

今年以来，特朗普(tèlǎngpǔ)采取的种种极端政策引起了(le)美债、美股以及美元指数的普遍下滑，让欧元成为了避险资本的暂时避风港。

据统计，仅在2025年第一季度，欧元区获得的外国直接投资净流入(jìngliúrù)量就高达470亿欧元，刷新了近三年(jìnsānnián)来的最高纪录，欧洲自然会抓住欧元崛起的黄金机遇期(jīyùqī)。

当然，欧洲也有不得不建强欧元(ōuyuán)的理由。

正如拉加德所言(désuǒyán)，欧洲的经济深度融入全球贸易体系，出口占欧洲经济增加值的五分之一(wǔfēnzhīyī)，带动了近3000万的就业。

在这种情况下，欧洲如坐视特朗普搅浑全球贸易秩序，自己利益必将遭到严重(yánzhòng)损害，沦为特朗普新贸易秩序中的“待(dài)宰羔羊”。

欧元兑美元日内涨幅名列主要货币(huòbì)之首。

拉加德的底气从(cóng)哪来？

其实自1999年1月1日欧元诞生伊始，美欧(měiōu)之间围绕货币权力的斗争与博弈便不曾(bùcéng)停息。

目前，全球经贸体系正(zhèng)经历深度调整，地缘格局面临加速重构，多项利好因素有助于欧元大幅(dàfú)提升国际地位。

经济基础上，德国突破“债务刹车(shāchē)”。

今年3月，德国议会(déguóyìhuì)高票通过《基本法》修正案，废除执行十余年的(de)“债务刹车”条款，允许联邦政府在(zài)国防、基建等领域突破债务上限。

这一决策标志着欧洲最大经济体从(cóng)财政紧缩转向(zhuǎnxiàng)扩张性政策(zhèngcè)，预计新增债务规模达1万亿欧元，旨在破解德国长期存在的基建老化、能源转型缓慢等问题。

在欧洲各国中，德国拥有(yōngyǒu)相对充裕(chōngyù)的财政空间，本轮财政刺激计划不仅将(jiāng)提振德国经济，也会给其他欧洲国家带来积极的外溢效应，带动提升欧洲整体的经济增长水平。

欧元供给量(gōngjǐliàng)的大幅提升，给欧洲(ōuzhōu)各国注入了大量流动性，为处于疲态的欧盟来了一剂强心针，有利于(yǒulìyú)欧洲占据更多市场份额，增强在全球经济中的话语权。

美国银行预测，在本轮财政刺激下，2027年德国GDP增速有望从接近于零提升至1.5%-2%，并(bìng)给其他(qítā)欧洲国家带来积极的外溢效应，带动提升欧洲整体(zhěngtǐ)的经济增长水平。

贸易关系上，欧洲坐拥(zuòyōng)全球最大自贸协定网络。

当前(dāngqián)，欧洲自由贸易联盟（EFTA）已与42个国家签订了31项(xiàng)自由贸易协定，覆盖全球约75个合作伙伴，贸易额超过(chāoguò)2万亿欧元，形成了“世界上最大、最全面的自由贸易网络”。

这种广泛的贸易联系为欧元(ōuyuán)提供了极为丰富的使用场景(chǎngjǐng)，对欧元产生了显著反哺。

截至2025年4月，美元在全球(quánqiú)支付(zhīfù)中的份额为49.08%，而同期欧元份额为22.85%，稳居全球第二大支付货币。

2025年一季度，国际货币基金组织及欧洲央行报告显示，欧元在全球(quánqiú)贸易结算中的实际占比约为28%，虽然还低于美元的80%，但(dàn)在能源、汽车等关键领域(lǐngyù)已形成局部优势。

下一步，随着特朗普(tèlǎngpǔ)政府同各国关税谈判的进行，全球贸易体系仍存在(cúnzài)较大变数，欧洲仍有望进一步扩大市场份额。

因此，欧洲(ōuzhōu)在全球(quánqiú)巨大的贸易承载量，决定了欧元作为储备货币拥有稳定的流动系统(xìtǒng)，欧元的计价、结算属性非常稳定，具备成为全球储备货币的必要条件。

资本市场上，国际资金大量(dàliàng)涌入欧洲市场。

当前，特朗普激进且充满不确定的经济政策引发了市场剧烈震荡，各项美元资产(zīchǎn)之间的异常高度相关性凸显，股市下跌的同时，美元、美债等传统避险(bìxiǎn)资产也遭到(zāodào)抛售，多次出现“股债汇”三杀的情况。

今年1月以来，全球黄金价格暴涨，4月份更是在回调阶段出现了逆势上涨的态势。这充分反应了全球资本对美元不信任的态度，各国纷纷选择(xuǎnzé)黄金作为避险(bìxiǎn)资产(zīchǎn)。

与黄金相同(xiāngtóng)，欧元也展现出了鲜明的“资金磁吸(cíxī)效应”，2025年一季度，欧洲股票基金流入347亿美元，超过美国市场(měiguóshìchǎng)的198亿美元。

当欧元(ōuyuán)在“保值”“储备”属性(shǔxìng)上，开始与美元并驾齐驱时，欧元作为国际(guójì)货币的底气就更足了一些。毕竟，币值及发行量的稳定是国际货币的首要属性，稳定就意味着信心，这次全球(quánqiú)资本用脚投票选择了欧元。

近期欧元的强势崛起再度印证：国际社会苦美元霸权久(jiǔ)矣！

越来越多(duō)国家不满被美元霸权“绑架”，去美元化意愿和行动达到了前所未有(qiánsuǒwèiyǒu)的高度。

拉加德口中的“全球(quánqiú)欧元时刻”是否会快速到来，仍需持续观察，但可以(kěyǐ)肯定的是，如果美国继续利用美元为非作歹(wéifēizuòdǎi)，“全球去美元时刻”很快就会到来……